资金面有望平稳跨月 年内降准仍可期待杠杆实盘配资平台
本报记者 刘 琪
临近月末，中国人民银行(以下简称“央行”)加大资金面呵护力度。
从7月25日开始，央行公开市场业务交易公告中的措辞由前一天的“为维护银行体系流动性合理充裕”变为“为维护月末银行体系流动性合理充裕”，同时加大逆回购投放力度。7月25日、7月26日，央行分别开展2351亿元、3580.5亿元逆回购，对冲到期量后，逆回购口径分别实现净投放1861亿元、2990.5亿元。
值得一提的是，从以往来看，央行逆回购操作的最小变动单位都是10亿元，而上周央行逆回购操作规模则变得“有零有整”，除了前述的2351亿元、3580.5亿元外，7月22日至7月24日逆回购操作规模分别为582亿元、2673亿元、661亿元。中信证券研报认为，这表明央行对流动性的调控更加精准，DR007(银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率)等市场利率围绕7天逆回购利率的波动幅度可能更加平稳。
除逆回购外，央行在7月25日还较为罕见地开展月内第二次MLF(中期借贷便利)操作，操作规模为2000亿元，以保持资金面稳定。
浙商证券首席经济学家李超在接受《证券日报》记者采访时认为，MLF操作惯例每月15日开展(节假日顺延)，本次选择在7月25日增加一笔操作，或是考虑积极呵护短期资金面。7月23日、7月24日，临近月末时点，资金面略有收紧。考虑到月末两周政府债券发行体量也相对较大，以及后续央行潜在的卖债操作对流动性的扰动，银行或有投标MLF需求，央行释放资金维护资金面平稳，为机构提供中长期资金支持。
中国货币网数据显示，7月26日，DR001(银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率)较前一日的1.7693%下行至1.6995%，DR007则较前一日的1.9168%微升至1.9197%。
光大银行宏观市场部研究员周茂华对《证券日报》记者表示，这主要反映出月末金融机构对短期资金需求增加。从央行近期的一系列操作来看，通过灵活开展逆回购、增加MLF操作，能够满足市场合理资金需求、稳定市场预期，平抑短期资金面波动。预计央行月末仍然会维持一定投放力度，资金面有望平稳跨月。
从未来几个月来看，8月份至12月份MLF到期规模分别为4910亿元、5910亿元、7890亿元、14500亿元及14500亿元。
除了较大规模的MLF到期外，银河证券研报分析，根据各地方政府披露的三季度债券发行计划测算，8月份、9月份各类地方政府债券总发行规模分别为10698亿元、7420亿元，因此仍有进一步释放中长期流动性的必要，降准也可能会到来，幅度可能在25个基点至50个基点。
4月相对偏弱的金融数据，与强化银行高息揽储的监管、金融行业增加值核算调整等存在相关性，如金融行业增加值核算调整，使一些打擦边球的风险资产难以继续计入社融，这在统计口径上具有一定的挤水分效用，但这可能只是数据偏弱因素的一部分，相关性并非因果性。4月社融规模新增-1987亿元，4月末M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差从上月的7.2%扩至8.6%等，显示经济活动向好基础尚需进一步稳定；4月新增未贴现银行承兑汇票为-4486亿元，进一步反映企业经营活动相对偏弱，维持当前向好的经济活动还需再加把力。
诚然，行业正面临前所未有的挑战，但我坚信，在中国超百万亿元经济总量的庞大身躯里，依旧潜藏机遇。关键在于能否以创新思维洞察市场脉搏，精准把握现存机会，并在业务运营中融入变革力量。问题的核心转变为：如何在当前环境下创新思考？怎样准确解读市场趋势？如何有效利用剩余机遇？又该怎样将这些新思维融入我们的日常运作？
平安证券首席经济学家钟正生认为，下半年降准仍可期待。因MLF到期规模将逐步放量杠杆实盘配资平台，且政府债融资规模将会提升，基于弥补基础货币缺口、稳定货币供应规模、改善商业银行流动性指标的需要，央行有必要全面降准25个基点至50个基点，释放5000亿元至10000亿元资金。
